◎记者王彭
随着DeepSeek大模型的发布，多只中国互联网龙头股走出强劲的上涨行情，恒生科技指数持续走强。站在当下时点，万家基金量化投资部基金经理、万家恒生互联网科技业ETF拟任基金经理杨坤认为，在全球经济复苏周期中，全球货币政策有望维持宽松，这有利于提升成长股的相对估值。当前，港股科技板块受益于国产AI技术突破、全球估值洼地效应以及全球货币宽松趋势等多重利好，有望迎来价值重估。
今年以来，恒生指数和恒生科技指数表现突出，在全球各类资产中排名中处于领先位置。与此同时，南向资金加速流入港股市场，净买入额已超过3700亿港元。对此，杨坤表示，在经济复苏过程中，全球股市有不同程度的上涨，对比其他主流市场，目前港股估值位于历史低位，在全球主要股市中仍属于估值洼地。
谈及当前互联网板块的配置价值，杨坤认为，随着我国经济逐步复苏，各项互联网基础业务稳步增长。由于互联网业态具有数字化的特性，是AI应用门槛最低、应用范围最广、应用速度最快、应用效益最高的行业之一，因此AI赋能对互联网行业有着显著的影响，有望继移动网络技术之后，开启互联网新一轮增长曲线。
“DeepSeek凭借超高的性能、低廉的推理成本，大幅拉近了中美AI发展差距，包含AI应用在内的中国科技资产迎来再定价。春节长假后，以恒生互联网科技业和科创创业50为代表的中国科技指数显著跑赢纳斯达克100指数。”杨坤称。
在杨坤看来，以新经济为代表的恒生互联网科技业指数与以传统的金融地产为代表的恒生指数相比，具有收益弹性更强、波动更大的特点，有着显著的配置优势。经过深度回调，当前恒生互联网科技业指数估值处于历史低位，滚动市盈率为23.02倍，位于近5年27.36%分位水平。展望未来，在国内经济稳步复苏的大背景下，叠加海外各主要经济体进入降息周期，恒生互联网科技业指数有望实现估值和盈利修复的“戴维斯双击”。
杨坤认为，2021年至2023年港股互联网企业年度现金分红比例不断提高，稳定且逐步增加的分红为投资者提供了较为稳定的收益预期。2024年港股回购金额超2600亿港元，创历史新高，其中腾讯控股回购金额位居榜首，美团和快手等港股互联网企业回购金额位居前列。
对于正在发行的万家恒生互联网科技业ETF，杨坤表示，根据证监会行业分类，恒生科技指数制造业占比超30%，而恒生互联网科技业指数剔除制造业标的，是纯粹的互联网企业指数。互联网企业具有轻资产特性，近几年恒生互联网科技业指数销售毛利率均高于35%，高于同期恒生指数和恒生科技指数，业绩潜力更强。
“DeepSeek大大降低了AI应用成本，提供云服务和软件服务的互联网企业是AI落地应用的主力军，是核心受益方向，互联网企业占比更高的恒生互联网科技业指数有望较其他科技指数有更佳的表现。”杨坤称。